8月，鋁價呈現了單邊下跌行情，倫敦僅在2750美元/噸一線稍做爭奪之后就延續(xù)了下跌勢頭，本輪調整連續(xù)收跌7周的陰線。除了一直延續(xù)的高庫存外，本月集中的焦點還有鋁合金增加15％的出口關稅以及氧化鋁產能的集中釋放明顯，而這兩個因素也將會在9月延續(xù)，所以9月鋁價依舊積弱難返，不過調整幅度j將放緩，自高點計算，本輪調整幅度已經達到19.7％，并且隨著聯合減產計劃的逐步落實，8月、9月電解鋁產量增幅將有所放緩。

　　一、鋁合金出口量將因為出口關稅增加而驟降
　　8月15日，＊＊＊關稅稅則委員會下發(fā)通知，自8月20日起，將一般貿易項目下出口鋁合金（稅則號：76012000）的出口關稅由零上調到15％。由于市場對鋁產品征收出口關稅的預期，今年以來鋁合金的出口量大幅增加，1～7月，國內出口量達到484749噸，同比增102.9％，相信8月還將維持較高水平，但是加上關稅后，利潤大幅下滑，出口量將驟然減少（類似的：從2006年11月對原鋁出口關稅由5％提高到15％后的原鋁凈出口量劇減）。鋁合金出口占鋁相關產品出口的40％左右，并且根據安泰科的測算出口的鋁合金主要是原鋁合金，這樣必然增加國內原鋁的供應量。這也是一直以來我們擔憂的因素，限制高能耗的政策不變，還有原鋁出口關稅增加或者相關鋁制品全部取消出口退稅和加收進口關稅。

　　二、氧化鋁產量穩(wěn)創(chuàng)新高，不排除將進一步逼近成本區(qū)域
　　氧化鋁產能的快速釋放，也是制約鋁價的重要因素，使得電價調整增加的成本被氧化鋁所侵蝕。1～7月，國內氧化鋁同比大幅增加20％，達到1297萬噸，單月產量連續(xù)7個月創(chuàng)歷史新高。來自國際鋁業(yè)協會的數據也顯示（IAI），1～6月，世界除中國之外的氧化鋁增幅僅僅只有1.8％，達到2987.1萬噸。
　　近期氧化鋁進口到岸價格已經調整到2850元/噸（零關稅進口）左右，如果按照國內進口鋁土礦的價格計算，據估計已經較為接近氧化鋁的生產成本價2800元/噸附近。所以目前中鋁3200元/噸的氧化鋁報價不排除還有下調的空間，下調空間為15％左右，但這是由于我們進口鋁土礦的緣故。國外，仍相對低廉的成本還將形成外部壓力?；仡櫻趸X增產的過程，在1999～2000年之間為第一次大規(guī)模增產，使得氧化鋁價格在2001～2002年滑落到150美元/噸的低點，如果按照當時價格低谷出現在6～9個月之后的話，中國上半年氧化鋁加速增長的結果，將集中反映在今年四季度和明年一季度氧化鋁的價格上。
　　綜合以上兩個方面的分析，鋁合金出口減緩降低國內原鋁需求量，氧化鋁產量屢創(chuàng)新高壓制其價格，電價上調增加的成本也被消化，總體不利于鋁價。

　　三、近期市場關注的其他問題
　　1、關于聯合減產。
　　7月份初國內20家鋁冶煉企業(yè)（總產能占國內總產能的71.3％）聯合減產，承諾自即日起一個月內逐步達到減產5-10%的目標。據有色協會鋁部副主任郎大展介紹，目前已經有伊川電力集團總公司、河南神火鋁業(yè)股份有限公司、云南鋁業(yè)、湖南創(chuàng)元鋁業(yè)有限公司等企業(yè)響應減產倡議。伊川電力推遲了計劃在本月10日啟動的電解槽，并對大修電解槽采取暫不啟動的措施，并承諾在需要時關停部分產能。神火鋁業(yè)已經停開了12臺200kA和10臺350kA電解槽，并對按計劃每月大修的電解槽不再重新啟動。云南鋁業(yè)對大修的20臺電解槽暫不投入運行。南山鋁業(yè)(600219,股吧)也表示對電解槽提前進行大修。創(chuàng)元鋁業(yè)對5臺300kA電解槽實施停槽。總體看，目前達到一定目的，安泰科也據此調低了2008年全年電力鋁產量至1470萬噸（年初預估為1540萬噸），增幅減緩到16.7%。但是如果隨著夏季用電高峰過去，并且由于氧化鋁價格回落而降低成本，產量減少的量還有待觀察。
　　2、依然高企的庫存
  　倫鋁庫存上升到2004年初以來最高水平 滬鋁庫存在創(chuàng)歷史新高
　　3、兩市比值不斷恢復，國內鋁價跌幅放緩。
　　展望9月鋁價，聯合減產取得部分成效，限制近期鋁價大幅下跌空間；9月，鋁價在總體弱勢的情況下，不排除在成本、不斷減產消息的刺激下，呈現先揚后仰的走勢。LME將維持在2600～2750美元/噸，總體會維持在17000～18000內弱勢振蕩。