我們已經(jīng)決定參加力拓配股，以保持力拓集團單一最大股東地位?！蛱彀恚袊X業(yè)公司（下稱\’中鋁’）副總經(jīng)理呂友清在電話中告訴記者，認購總價在15億美元左右。

約摸一個月以前，力拓集團撕毀了與中鋁195億美元的注資方案，改而通過資本市場進行約152億美元的配股融資。對于是否認購這個’背叛\’了自己的公司的股票，中鋁高層此前的說法一直模棱兩可。但是最終，中鋁選擇了出手，因為必須考慮去年最高點時入股導致的巨額虧損。

就在同一天，中鋁旗下上市公司中國鋁業(yè)發(fā)布定向增發(fā)方案，擬向特定對象非公開發(fā)行A股股票不超過10億股，擬募集資金不超過100億元。這100億元與力拓配股并沒有關(guān)系。呂友清表示，15億美元將從銀行貸款獲取。

全額認購是為利益最大化

中鋁決定認購力拓配股，并非最后一天才決定下來。在力拓與中鋁’分手\’后，經(jīng)與國內(nèi)幾大銀行溝通，中鋁就敲定了認購力拓配股一事。 

根據(jù)CBN記者之前的測算，如果按照力拓此前表示的最終融資152億美元計算，中鋁如果想保持在力拓集團9.3%股權(quán)不變，需要支付14.136億美元左右。然而隨著匯率的變化，中鋁的支付代價也上升了。 

力拓的配股分別按照英鎊和澳元計算。根據(jù)6月5日力拓披露的一份詳細的配股融資方案--將按每40股配發(fā)21股的比例配售，其中力拓股份公司的配股價為每股14英鎊，籌集資金約合118億美元；力拓有限公司的配股價為每股28.29澳元，籌集資金約合34億美元?？偦I集資金約合152億美元。 

呂友清告訴CBN記者，中鋁已經(jīng)全額認購了力拓配股。根據(jù)力拓的分配方案，股東們都可以行使認購權(quán)，如果不認購，那么其他公司才可以認購這部分股票。這意味著，如果所有股東都行使認購權(quán)，中鋁最多只能認購9.3%的比例。 

呂友清表示，中鋁并沒有超額認購。這說明并沒有出現(xiàn)力拓的股東放棄認購權(quán)的情況。而從今天開始，新認購的股票，將正式上市流通。 

昨天下午，力拓在澳大利亞市場交易的股票價格下跌2.6%至50.86澳元，不過卻跑輸了澳交所S&P/ASX200指數(shù)，該指數(shù)下跌2%。 

’認購的目的是為了維護中鋁利益最大化。\’呂友清說，而戰(zhàn)略意義還談不上。6月11日,中鋁總經(jīng)理熊維平對于中鋁是否參與力拓配股，作出過同樣的表述：’將會從維護中鋁利益最大化的角度考慮。\’ 

長期從事跨國并購財務法律咨詢的一家國際大型會計律師事務所負責人昨天對記者表示，中鋁的做法是理智的，參加認購就是為了攤薄之前的虧損。 

2008年1月31日，中鋁以每股約60英鎊、合計140.5億美元認購了力拓英國上市公司12%股權(quán)，相當于在力拓持股9.3%。當時力拓的股價是49.56英鎊，收購價溢價約21%。而此次認購價，明顯比目前的股價低。更重要的是，中鋁可以通過力拓大幅折價的配股發(fā)行來增持股份，認購價不到其當初收購現(xiàn)有股份時每股價格的1/4。 

但是中鋁此次認購后，即便攤薄此前的投資，根據(jù)當前的股價依然是虧損的?！鲜雎蓭熓聞账娜耸空f。在他看來，中鋁的此次認購也沒有戰(zhàn)略意義可言，這與炒股票一樣，無法參與董事會角色。

國有銀行提供融資

15億美元對于資金較為緊張的中鋁而言并非小數(shù)目。對于資金來源，呂友清表示，將從國內(nèi)銀行貸款。但是他并未透露哪家銀行以及貸款額度。不過市場普遍猜測，中國農(nóng)業(yè)銀行和國家開發(fā)銀行（下稱’國開行\(zhòng)’）將提供資金給中鋁。

在中鋁與力拓達成195億美元注資方案后，3月底，中鋁與國開行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行以及中國銀行組成的銀團簽署了貸款協(xié)議，將從四家銀行那里獲得約210億美元的貸款額度。

隨著中鋁與力拓’分手\’，五方簽署的貸款協(xié)議已自動失效。昨天，國內(nèi)一家媒體援引中國農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)部人士的話稱，農(nóng)行和國開行兩家將提供相應的融資給中鋁認購力拓配股。 

此前計劃貸款給中鋁的中國銀行并沒有明確表示是否要參加此次配股融資。中國銀行資訊發(fā)言人昨天對CBN記者表示，中鋁是公司的大客戶，但是目前尚不清楚是否繼續(xù)向中鋁提供融資。 

對于緣何出現(xiàn)數(shù)家銀行’扎堆\’給中鋁貸款，國開行一位高管告訴CBN記者，現(xiàn)在國家鼓勵銀行貸款，使得國內(nèi)銀行貸款壓力較大，因為好項目比較少，而最好的項目一般都掌握在大型央企手中，由于這些優(yōu)勢央企的數(shù)量不多，在’僧多粥少\’的格局下，優(yōu)勢央企就成了各家銀行爭寵的對象。 

然而銀行必須正視中鋁的還貸能力，在此次投資力拓以后，中鋁合計投資將達到140億美元左右，雖然虧損有所攤平，但是目前依然存在數(shù)十億美元的虧損。如果大宗商品價格未來幾年一直低迷，力拓股價無法回升，對于中鋁將造成很大的財務壓力。中鋁前任總經(jīng)理肖亞慶曾告訴CBN記者，中鋁考慮過可能會在適當時候出售手中持有的力拓股票。 

對于貸款風險，國開行上述高管給出這樣的解釋，從國際經(jīng)驗來看，短期內(nèi)國際上的大公司很少依靠經(jīng)營賺的錢來還貸，一般都是通過發(fā)債、貸款等再融資方式進行還債。 

就在昨天，中鋁發(fā)布公告，計劃向特定對象增發(fā)A股股票不超過10億股，擬募集資金不超過100億元。募集資金扣除發(fā)行費用后將用于旗下項目建設，并補充流動資金。 

而5月22日，中鋁集團也進行過一次發(fā)行100億元企業(yè)債的募資。這部分資金將全部用于旗下銅板塊建設。