上市公司的股利問題一直備受行業(yè)的關(guān)注，木門行業(yè)作為后起之秀，上市木門公司的股利分配還存在著一些問題，股利分配方案也有待完善。

(圖片來自網(wǎng)絡(luò))

欣賞更多木門圖片

而上述這些問題都可以通過完善股利分配機制來逐步解決，一旦強制性規(guī)定上市木門公司大量分配股利，大盤股的需求會大量增加，盤活整個股市，也能使一部分投機者轉(zhuǎn)向長期的投資者以獲得固定的股利收入，大量分配股利還可以解決因信息不對稱導(dǎo)致的中小投資者和大股東之間利益分配不均問題。

上市木門公司股利分配趨勢

(1)分紅木門公司越來越多，但不分紅木門公司問題嚴重。隨著政府的強制性分紅法規(guī)的出臺，分紅木門公司的數(shù)量越來越多，從06年開始，分紅木門公司數(shù)量有一個明顯的提升，2006年不分配的木門公司為636家，比重為50.19%，2013年共有1877家木門公司參與派現(xiàn)，占上市木門公司的比例為74%，合計派現(xiàn)金額7623億元，這說明我國上市木門公司中分紅的木門公司占比越來越大。但與分紅積極的木門公司相比，42家上市后從未進行過派現(xiàn)的木門公司值得關(guān)注。從業(yè)績來看，從未派現(xiàn)的這些木門公司發(fā)展至今，有半數(shù)木門公司經(jīng)營狀況并不樂觀。統(tǒng)計顯示，2013年出現(xiàn)虧損的就有13家，有的木門公司雖然實現(xiàn)盈利，但去年末未分配利潤卻為負值，并不具備當(dāng)時的現(xiàn)金分紅條件。

(2)股利分配形式逐漸走向多樣化，但送股占比仍然過重。股利的支付方式多種多樣，但主要是現(xiàn)金股利和股票股利兩種，中國股票市場常見的股利分配方式一般有三種：派發(fā)現(xiàn)金股利、送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股，而其中更常用的是采用送股或是現(xiàn)金股利中的固定現(xiàn)金股利方式。

(3)分配逐漸走向可持續(xù)，但年度分配均衡仍需加強。多數(shù)上市木門公司由于不重視投資者的利益，在制定與實施股利政策時缺乏遠見性，導(dǎo)致其股利分配政策缺乏連續(xù)性及穩(wěn)定性。一些連續(xù)派現(xiàn)的木門公司，存在在各年度間派現(xiàn)數(shù)分配不均衡現(xiàn)象，有的年度畸高，有的甚至年度不分配。這說明中國上市木門公司和成熟市場上市木門公司間還存在著較大的差距。

上市木門公司股利分配問題

(1)稅制的不合理。我國稅法規(guī)定，自然人股東因股票投資所獲得的股利，無論是分紅派現(xiàn)還是分紅送股，都必須按一次性所得的20%的稅率繳納個人所得稅，而對于買賣股票所獲得的資本利得不征收資本所得稅。這就從制度上決定了我國中小投資者并不愿意長期持有某只股票以獲得極少的稅后紅利，而當(dāng)木門公司保留盈余少發(fā)放股利或不發(fā)放股利時，投資者會有未來股票回報大的預(yù)期，所以從稅收和長遠發(fā)展角度來講，較低的股利政策對中小股東來說反而是有吸引力的。

(2)木門公司不分配的原因。中國股市重融資輕分紅的現(xiàn)象使許多木門公司將上市作為一種圈錢套現(xiàn)的方式。近期股市低迷，與之形成鮮明對比的是排起長隊準(zhǔn)備上市的木門公司，截止到今年6月6號，從證監(jiān)會公布的IPO木門企業(yè)申報情況來看，IPO預(yù)披露名單總數(shù)達455家，木門企業(yè)這種擠破頭也要上市的現(xiàn)狀正是股市極易融資卻不用付出太多的成本的反應(yīng)。

(3)大股東沒有分紅的激勵，中小投資者自身不重視。大股東的收益不僅來自于股利分配而且還得益于可以支配木門公司的資金，實時關(guān)聯(lián)交易以獲得內(nèi)部交易利益。而中小投資者購買股票的唯一獲利途徑是賺取股票差價的資本利得，低買高賣股票而不是長期持有股票在我國以中小投資者為主體的股市成為常態(tài)。

解決股利分配問題的方案

(1)通過完善會計實施準(zhǔn)則、改革稅制完善現(xiàn)金股利分配政策。目前，滬深交易所對上市木門公司的會計處理規(guī)則中，并未明確要求送股按公允價值計算，還是票面價值計算，國內(nèi)上市木門公司多按照票面價值對送股進行會計處理。以公允價值作為會計準(zhǔn)則進行送股，將大大提高上市木門公司的送股成本，倒逼上市木門公司多進行現(xiàn)金分紅而非送轉(zhuǎn)股份。政府還應(yīng)當(dāng)在稅收方面加以研究，通過征稅引導(dǎo)木門公司制定符合投資者的利益的股利政策，比如通過對資本利得征稅以抑制股市投機者的投機活動，使股市日趨成熟。

(2)股利分配的形式多樣化。國外成熟資本市場上，上市木門公司股利政策一般可以分為現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、負債股利四種方式，其中現(xiàn)金股利方式運用最普遍。事實證明，派現(xiàn)對于木門公司的再融資和長期健康發(fā)展有很大影響，所以我們應(yīng)該盡可能鼓勵木門公司派現(xiàn)，而不是以送股為準(zhǔn)。

(3)培養(yǎng)公眾投資回報正確理念。通過股利理論與鼓勵政策等基本知識的普及，可以使中小投資者了解優(yōu)良的上市木門公司其穩(wěn)定的盈利應(yīng)該與穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配相一致，謹慎分析股票股利的合理性，警惕以送紅股掩蓋虛假盈利或現(xiàn)金流緊張等不良財務(wù)狀況，警惕將送紅股甚至轉(zhuǎn)增股本當(dāng)做股價炒作的火爆題材。

從上面可以看出，上市木門公司的股利分配還存在爭議，企業(yè)應(yīng)該通過完善會計實施準(zhǔn)則、改革稅制完善現(xiàn)金股利分配政策，股利分配形式多樣化來解決股利分配現(xiàn)階段存在的問題。

【延伸閱讀】

移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展 木門企業(yè)的營銷模式隨之改變

招商環(huán)境日益惡化污染 木門企業(yè)亟待“綠色”招商

樓市不景氣波及木門行業(yè) 企業(yè)需重視品牌效應(yīng)