10月25日，兔寶寶發(fā)布2017年三季報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.51億元，同比增長64.85%;凈利潤為2.60億元，同比增長46.0067%;每股收益為0.31元。

兔寶寶2017年三季報營收29.51億 板材銷售維持強勢（圖片來源網(wǎng)絡(luò)）

報告中還提到，第3季度收入約11.3億元，同比增長54.4%;歸母凈利潤約1.0億元，同比增長27.5%。公司預(yù)計2017年全年歸母凈利潤同比增長35%~65%、至約3.5億元~4.3億元。

環(huán)保品牌優(yōu)勢突出 板材銷售維持強勢

對此，中財網(wǎng)專家點評到：環(huán)保品牌優(yōu)勢突出、渠道推廣成效顯著，兔寶寶板材銷售維持強勢?；A(chǔ)板材環(huán)保品牌優(yōu)勢明顯，切中消費升級痛點，同時以“環(huán)保中國行”為代表的營銷活動推廣成效顯著，渠道滲透率進一步提升，預(yù)計前3季度公司板材折合A類收入同比增長超過60%，銷售維持強勢;家居宅配基數(shù)較低，繼續(xù)保持較快增長。預(yù)計第3季度公司出口及多贏網(wǎng)絡(luò)收入增長放緩，導(dǎo)致單季度收入增速有所下降。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及原材料成本傳導(dǎo)時滯影響，表觀毛利率有所下降。兔寶寶持續(xù)鼓勵A(yù)類產(chǎn)品銷售比例提升;前期原輔材料價格持續(xù)提升，同時公司產(chǎn)品價格提漲執(zhí)行相對成本上行有一定時滯。兔寶寶前3季度毛利率約17.2%、同比下降2.7個百分點，其中第3季度毛利率17.5%、同比下降2.1個百分點。前3季度公司毛利約5.1億元、同比增長約42%，增速低于板材折合A類收入增速(超過60%)。

費用投入增幅明顯，收入高增長下費用率有所攤薄。前3季度公司期間費用合計達2.3億元、同比增約41%，其中銷售費用增幅尤為明顯、達65%，與兔寶寶開啟新一輪渠道擴張進程有關(guān)(開店速度較2013~2015 年加快，家裝公司/精裝房等市場的開拓、品牌推廣、營銷推廣支持力度也在提升)。

板材優(yōu)勢顯著 市占率提升可期

前3季度公司期間費用率約7.9%、同比下降1.3個百分點;凈利潤率約8.8%、同比下降1.1個百分點。其中第3季度公司期間費用率約7.8%、同比下降0.4個百分點;凈利潤率約9.0%、同比下降1.9 個百分點。

板材優(yōu)勢顯著、市占率提升可期，關(guān)注成品新模式“易裝”進展。公司基礎(chǔ)板材環(huán)保賣點塑造、渠道布局廣度及深度、品牌營銷推廣力度均領(lǐng)先同行，同時積極開拓家裝公司、精裝房等市場，后續(xù)市占率提升趨勢確立;公司開啟成品領(lǐng)域的“易裝”模式，希望利用自身強勢的板材渠道資源、通過提供對家具板材的深加工增值服務(wù)，切入定制家居市場。

維持“買入”評級?；A(chǔ)板材呈現(xiàn)“大行業(yè)小龍頭”格局，兔寶寶公司市占率提升空間仍大，后續(xù)持續(xù)成長可期;家居宅配(地板、衣柜、木門)規(guī)劃明確，新模式的推進值得期待，產(chǎn)業(yè)并購基金為外延式擴張創(chuàng)造可能。

(來源：中財網(wǎng))