在多只白馬股暴雷之際，紅星美凱龍（01528.HK、601828.SH）再次交出一份令人放心的半年報(bào)成績(jī)。

營(yíng)收凈利齊升

2019年上半年，紅星美凱龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.57億，同比增長(zhǎng)21.7%。同時(shí)，紅星美凱龍毛利與凈利潤(rùn)表現(xiàn)也相當(dāng)令市場(chǎng)興奮。今年上半年，公司綜合毛利達(dá)51.9億人民幣，同比增長(zhǎng)17.6%；扣非后凈利潤(rùn)達(dá)17.13億元，同比增長(zhǎng)6.08%。這樣的亮眼表現(xiàn)可謂是給家居行業(yè)打下了一枚強(qiáng)心劑。

現(xiàn)金流儲(chǔ)備夯實(shí)

業(yè)績(jī)向好的紅星美凱龍還保持著相當(dāng)充沛的貨幣資金儲(chǔ)備。半年報(bào)顯示，紅星美凱龍賬面貨幣資金高達(dá)83.41億元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~高達(dá)11.79億元。紅星美凱龍獲得國(guó)內(nèi)大中型銀行已批準(zhǔn)但尚未使用的授信額度仍有42.61億元，已經(jīng)獲批但尚未發(fā)行的中期票據(jù)和公司債的額度還有30億元。

開(kāi)店節(jié)奏平穩(wěn)

截至報(bào)告期末，紅星美凱龍共經(jīng)營(yíng)了84家自營(yíng)商場(chǎng)，231家委管商場(chǎng)，出租率均維持在95%的高位左右。此外，紅星美凱龍通過(guò)戰(zhàn)略合作經(jīng)營(yíng)12家家居商場(chǎng)，并以特許經(jīng)營(yíng)方式授權(quán)開(kāi)業(yè)27家特許經(jīng)營(yíng)家居建材項(xiàng)目，共包括386家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街。

查閱既往財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，2014-2018年，紅星美凱龍自營(yíng)商場(chǎng)每年新開(kāi)店5-10家。近年來(lái)通過(guò)與國(guó)內(nèi)外知名品牌建立長(zhǎng)遠(yuǎn)合作關(guān)系，紅星美凱龍不僅做到了開(kāi)店節(jié)奏保持平穩(wěn)，還將自營(yíng)商場(chǎng)的出租率保持在高位，入駐商戶整體經(jīng)營(yíng)狀況良好。截至2019年6月底，紅星美凱龍手握32家處于籌備中的自營(yíng)商場(chǎng)。尚在籌備中的委管商場(chǎng)里，有353個(gè)簽約項(xiàng)目已取得土地使用權(quán)證/已獲得地塊，公司總體在手籌備商場(chǎng)充足，未來(lái)幾年的增長(zhǎng)大有保障。

通過(guò)自營(yíng)商場(chǎng)占領(lǐng)一線城市、二線城市核心區(qū)域的物業(yè)，通過(guò)委管商場(chǎng)占領(lǐng)三線及其他城市，紅星美凱龍?jiān)谧誀I(yíng)+委管雙輪驅(qū)動(dòng)下不斷提升品牌價(jià)值，并構(gòu)建起較高的進(jìn)入壁壘。

雙輪驅(qū)動(dòng)助力業(yè)績(jī)飄紅

除了數(shù)量上的提升，紅星美凱龍自營(yíng)業(yè)務(wù)和委管業(yè)務(wù)的營(yíng)收和毛利率都有一定程度的提高。報(bào)告顯示，截至2019年6月30日，紅星美凱龍自營(yíng)商場(chǎng)收入39.52億元，較上年同期增長(zhǎng)11.8%，其中2019年Q2營(yíng)收20億元，同比增加12.8%。

值得一提的是，紅星美凱龍自營(yíng)商場(chǎng)業(yè)務(wù)毛利率近年來(lái)持續(xù)保持高位，穩(wěn)定貢獻(xiàn)現(xiàn)金流。在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和提升租金單價(jià)的同時(shí)，紅星美凱龍通過(guò)合理控制成本、優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)了毛利率的穩(wěn)中有升。2019年上半年，自營(yíng)商場(chǎng)業(yè)務(wù)毛利率提升1.4個(gè)百分點(diǎn)至79.6%。

委管業(yè)務(wù)表現(xiàn)亦是不俗。截至2019上半年，委管商場(chǎng)帶來(lái)委管業(yè)務(wù)收入21.62億元，較上年同比增長(zhǎng)23.6%。由于整體委管數(shù)量的上升，年度冠名咨詢費(fèi)用實(shí)現(xiàn)收入10.1 億元，同比增長(zhǎng) 21.9%，另外商業(yè)咨詢及招商傭金實(shí)現(xiàn)巨大增幅，同比增長(zhǎng)284.2%至 5.5 億元。

2019年上半年，得益于項(xiàng)目年度品牌咨詢委托管理服務(wù)收入和商業(yè)咨詢費(fèi)及招商傭金收入等毛利率較高的項(xiàng)目營(yíng)收的增加，委管業(yè)務(wù)毛利率也得以提高5個(gè)百分點(diǎn)至65.5%。

新零售“勢(shì)如破竹”

在打造線上線下一體化的家居新零售上，紅星美凱龍這位家居老將依然玩的轉(zhuǎn)。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月底，紅星美凱龍互聯(lián)網(wǎng)新零售平臺(tái)已累計(jì)實(shí)現(xiàn)超1.5萬(wàn)家商戶簽約入駐。并且基于公司自行開(kāi)發(fā)的新零售系統(tǒng)，紅星美凱龍已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全國(guó)54座城市103家線下紅星美凱龍商場(chǎng)與線上平臺(tái)的商品及服務(wù)對(duì)接。

今年5月與阿里巴巴戰(zhàn)略合作的達(dá)成更讓紅星美凱龍新零售之路愈發(fā)順暢。比如在新零售門店建設(shè)方面，紅星美凱龍上線?天貓“同城站”，利用新零售同城運(yùn)營(yíng)理念，將紅星美凱龍線下門店的商品與其天貓店鋪共享，消費(fèi)者可以線上直接下單，也可以引流到線下體驗(yàn)后再?zèng)Q策。

IMP全球家居智慧營(yíng)銷平臺(tái)也是紅星美凱龍本次財(cái)報(bào)中的一大看點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月，IMP 已在全國(guó) 200 座城市 315 家商場(chǎng)上線；并且已經(jīng)與 8 大品類、408 家頭部品牌達(dá)成營(yíng)銷合作。IMP平臺(tái)的應(yīng)用，能夠?qū)⑸虉?chǎng)從一個(gè)可以一站購(gòu)齊的家居商場(chǎng)，升級(jí)成為一個(gè)輻射線上線下全域型超級(jí)流量場(chǎng)。在IMP平臺(tái)的助力下，紅星美凱龍今年的“五月團(tuán)尖貨”大促中取得了78億銷售業(yè)績(jī)，再次刷新行業(yè)大促紀(jì)錄。

服務(wù)水平持續(xù)迭代

極具吸引力的購(gòu)物環(huán)境，廣泛的商品選擇范圍，通過(guò)提供一站式購(gòu)物體驗(yàn)，公司盡力滿足消費(fèi)者購(gòu)買家居裝飾及家具商品的全部需求。獨(dú)創(chuàng)售前、售中、售后的全方位質(zhì)量管理體系，努力保障每一個(gè)消費(fèi)者的居家健康。

2019年，紅星美凱龍正式將“家居保養(yǎng)服務(wù)”升級(jí)為“家居維保服務(wù)”，通過(guò)整合全國(guó)先進(jìn)的維保技術(shù)團(tuán)隊(duì)，新增了54項(xiàng)服務(wù)項(xiàng)目，并在今年組織全國(guó)275家商場(chǎng)，聯(lián)合超過(guò)4萬(wàn)余家品牌商戶舉辦了一場(chǎng)“服務(wù)到家-家居維保服務(wù)月”的活動(dòng)，共計(jì)為122,620個(gè)家庭送上了專業(yè)的服務(wù)。

與此同時(shí)，為解決高端保養(yǎng)、維修等居家難題，紅星美凱龍推出了專業(yè)家居維保服務(wù)平臺(tái)——“M美到家”品牌，目前已覆蓋全國(guó)80個(gè)城市的近百家商場(chǎng)。

雇主品牌廣受行業(yè)認(rèn)可

報(bào)告期內(nèi)，紅星美凱龍先后斬獲雇主品牌六項(xiàng)權(quán)威大獎(jiǎng)：“員工最喜愛(ài)公司”，“中國(guó)典范雇主”、“人力資源管理杰出獎(jiǎng)”、“年度先鋒雇主”、“亞洲最佳職場(chǎng)”、“變革非凡雇主”。

據(jù)悉，紅星美凱龍培養(yǎng)和引進(jìn)了438位核心崗位人員，人才輸出了37位核心崗位人員，有效地支持了315家已開(kāi)業(yè)商場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)提升及18家商場(chǎng)的擴(kuò)張。而通過(guò)“星動(dòng)力”項(xiàng)目還引進(jìn)了259位優(yōu)秀大學(xué)生，持續(xù)推動(dòng)公司年輕化，并通過(guò)高校設(shè)計(jì)大賽、樣板間打造等創(chuàng)新的校企合作模式做強(qiáng)公司雇主品牌，為行業(yè)培養(yǎng)年輕人。

此外，公司招募新業(yè)務(wù)板塊及發(fā)展業(yè)務(wù)員工共937人，組織了多場(chǎng)優(yōu)秀案例分享活動(dòng)、傳播學(xué)習(xí)優(yōu)秀案例、同時(shí)組織了外部對(duì)標(biāo)企業(yè)的學(xué)習(xí)，提升團(tuán)隊(duì)的綜合業(yè)務(wù)能力。

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