一些細(xì)致變化，正發(fā)生在定制家居三巨頭的“持久戰(zhàn)”中。

歐派開始吃存量市場(chǎng)，索菲亞推出全新子品牌加速下沉延伸，尚品宅配全面轉(zhuǎn)型BIM整裝。姚良松依托櫥衣兩大拳頭在縱橫布局，江淦鈞在向全屋定制方向做精做細(xì)，李連柱在發(fā)揮軟件基因優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)型BIM整裝。

三位老板，正在以不同的戰(zhàn)略思維尋求新突破。

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從2021年中報(bào)看，歐派、索菲亞和尚品宅配三巨頭位置依舊穩(wěn)固，營(yíng)收規(guī)模依舊處在第一梯隊(duì)。這毫無(wú)懸念，也不是業(yè)績(jī)關(guān)注的重點(diǎn)，反而是“一城一地”的得失，更能引起波瀾，如歐派衣柜營(yíng)收反超，索菲亞失守“一哥”位置。

這一變化甚至能關(guān)聯(lián)到人事變動(dòng)，索菲亞9月13日正式宣告楊鑫出任副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)其柜類定制事業(yè)部管理工作。他曾任歐派副總裁，曾用5年時(shí)間帶領(lǐng)歐派衣柜超越索菲亞衣柜；現(xiàn)如今加盟索菲亞能否助力其重奪“陣地”，成為業(yè)界的關(guān)注點(diǎn)。

2021年上半年，歐派衣柜及其配套總營(yíng)收39.71億元

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2021年上半年，索菲亞衣柜及其配套總營(yíng)收34.59億元

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再看尚品宅配，2019年?duì)I收幾乎與索菲亞持平，被看好有實(shí)力爭(zhēng)奪“老二”，但疫情之后再度被索菲亞拉開距離，反超失敗。轉(zhuǎn)型BIM整裝，能否開啟新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之路？

看似波瀾不驚的三巨頭格局，水平面之下正在醞釀著驚濤駭浪。

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從規(guī)模來(lái)看，歐派是當(dāng)之無(wú)愧的老大，甩開老二、老三不止一條跑道。

截至6月底，歐派擁有行業(yè)內(nèi)最具實(shí)力的經(jīng)銷商資源，零售渠道門店7257家。索菲亞零售渠道開設(shè)終端門店逾4000家；而尚品宅配直營(yíng)城市的直營(yíng)及加盟門店數(shù)量361家，加盟門店總數(shù)達(dá)到2301家（含裝修中）。

2021上半年，索菲亞凈新增門店354家；尚品宅配直營(yíng)門店及自營(yíng)城市加盟店數(shù)量?jī)粼黾?8家，加盟店數(shù)量新增加264個(gè)；歐派新增零售渠道門店145家。

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從擴(kuò)展速度來(lái)看，索菲亞和尚品宅配領(lǐng)先歐派。特別是索菲亞，今年推出互聯(lián)網(wǎng)輕時(shí)尚品牌米蘭納，獨(dú)立招商，全渠道同時(shí)發(fā)力，在渠道、產(chǎn)品、品牌等層面往下延伸，渠道下沉、打每平方米1000元以下的市場(chǎng)。上半年米蘭納共有經(jīng)銷商 214 家，專賣店 32 家。

尚品宅配則是調(diào)整招商策略，依托BIM整裝新模式優(yōu)勢(shì)招大商開大店，新增的264個(gè)加盟店中，1000㎡大店有82個(gè)，新增加53個(gè)。

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即便如此，二者與歐派的規(guī)模差距依然不小。反觀歐派，在既有的規(guī)模優(yōu)勢(shì)下，不僅要吃增量、而且要吃存量，推出“舊廚煥新”，挖潛廚房舊改，繼續(xù)搶奪市場(chǎng)蛋糕。

三者之間規(guī)模的差距，線性反應(yīng)在營(yíng)收上。歐派上半年收入82億元，索菲亞收入為43億元，尚品宅配則為31.77億元。歐派的營(yíng)收規(guī)模，是索菲亞和尚品宅配之和。

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整體來(lái)看，歐派，索菲亞正在加緊追趕，尚品宅配則有點(diǎn)掉隊(duì)，過往數(shù)年間與索菲亞營(yíng)收規(guī)模差距很小，隱隱有反超之勢(shì)，今年上半年差距被拉大。

當(dāng)然，不能單純以規(guī)模論英雄，畢竟姚良松創(chuàng)業(yè)要早10年，搶先一步占據(jù)市場(chǎng)。江淦鈞和李連柱在03年和04年創(chuàng)業(yè)時(shí)，姚良松已經(jīng)將歐派做成了廣州百?gòu)?qiáng)名營(yíng)企業(yè)，歐派櫥柜已經(jīng)名聲在外。

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從三家企業(yè)的創(chuàng)立發(fā)展歷程，業(yè)界對(duì)三位創(chuàng)始人有一個(gè)概括：姚良松是實(shí)力派，實(shí)業(yè)家風(fēng)采比較明顯；江淦鈞是資本派，資本家的風(fēng)格較為突出，擅長(zhǎng)合資、上市等資本運(yùn)作；而李連柱是技術(shù)派，有科學(xué)家的風(fēng)韻。

這只是坊間的傳聞，看待三者之間的競(jìng)爭(zhēng)，還需要多方面理性分析。

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戰(zhàn)略打法的不同，導(dǎo)致的結(jié)果也完全不同。

歐派從整體櫥柜切入市場(chǎng)，逐漸擴(kuò)展到衣柜、寢具、木門等家居全品類，走的是整裝大家居路線，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額。2018年，歐派成為國(guó)內(nèi)首個(gè)營(yíng)收過百億的定制家居公司。2021年，市值首次破千億，在定制櫥柜、全屋定制（衣柜）細(xì)分賽道處于龍頭地位。

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歐派家居

索菲亞以定制衣柜產(chǎn)品起步，產(chǎn)品品類逐步拓展到書柜、電視柜、櫥柜、木門等消費(fèi)定制家居產(chǎn)品，正在與歐派爭(zhēng)奪“衣柜一哥”地位。

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索菲亞

尚品宅配則是依托自身的技術(shù)基因和互聯(lián)網(wǎng)基因，通過提供全屋整體設(shè)計(jì)方案，然后配齊家居產(chǎn)品，走的是技術(shù)賦能+產(chǎn)品搭配路線，思路設(shè)定上偏向于技術(shù)平臺(tái)思維。

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尚品宅配

整體來(lái)看，三者走的都是大家居路線，但優(yōu)勢(shì)點(diǎn)不同，打法也有所差異。

歐派以廚衣龍頭定制雙賽道，整裝作為超級(jí)引擎助推，上半年通過推進(jìn)渠道運(yùn)營(yíng)與代理商的逐步轉(zhuǎn)型，融合出定制核心+配套品+門墻系統(tǒng)的新銷售模式，各品類全線飄紅，特別是衣柜業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，單獨(dú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.06億，同比增長(zhǎng)66.21%。

索菲亞是以多品牌矩陣來(lái)做精作細(xì)全屋定制垂直市場(chǎng)，以高精人群為目標(biāo)的“司米”和“華鶴”，以中高端市場(chǎng)為目標(biāo)的“索菲亞-柜類定制專家”。今年，又推出以大眾市場(chǎng)為目標(biāo)的“米蘭納”，四大品牌覆蓋衣櫥門全品類，不斷下沉市場(chǎng)。

尚品宅配走的是BIM整裝新模式，將BIM的思路引入到家裝，通過AI優(yōu)化模擬，在虛擬世界中1:1還原室內(nèi)空間，提前模擬家裝全過程，根據(jù)設(shè)計(jì)方案來(lái)提供整裝用主輔材及家居產(chǎn)品。

從目前發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，自2018年開始試點(diǎn)推進(jìn)歐派整裝大家居商業(yè)模式后，歐派整裝大家居已逐步進(jìn)入發(fā)展快車道，成熟的布點(diǎn)繼續(xù)發(fā)展壯大，其當(dāng)?shù)丶已b龍頭的地位也愈發(fā)穩(wěn)固。特別是 4 月份推出的 “ StarHomes 星之家”品牌，形成“一式引領(lǐng)，兩翼驅(qū)動(dòng)，全域協(xié)同”之勢(shì)。

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索菲亞今年推出米蘭納定制家居后，多品牌矩陣規(guī)劃和初步布局也已經(jīng)完成，全品類全渠道運(yùn)營(yíng)，實(shí)行事業(yè)部管理機(jī)制，成立了柜類定制、司米櫥柜、木門、工程、直營(yíng)整裝和米蘭納六大事業(yè)部，“全渠道+多品牌+全品類”的戰(zhàn)略打法進(jìn)一步深化。

尚品宅配的數(shù)字化整裝新模式也在順利推進(jìn)，在BIM系統(tǒng)的強(qiáng)力賦能下，整裝轉(zhuǎn)型取得初步成效，上半年整裝渠道收入合計(jì)約4.92億，同比增長(zhǎng)97%；并且在6月份引入京東戰(zhàn)投賦能HOMKOO整裝云、自營(yíng)圣誕鳥整裝業(yè)務(wù)，有望助推其走上發(fā)展的更快車道。

或變革，或細(xì)分，或轉(zhuǎn)型，三巨頭正在以新姿態(tài)展開新競(jìng)爭(zhēng)。

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雖然歐派在規(guī)模和渠道布局方面，優(yōu)勢(shì)十足；但在盈利能力方面，卻是有所不及，上半年的毛利率為32.3%，而索菲亞的毛利率為34.7%，尚品宅配毛利率為34.8%，均高于歐派。而且，從歷年數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，規(guī)模最小的尚品宅配反而毛利率最高。

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從凈利率角度分析，結(jié)果卻大相徑庭，歐派和索菲亞上半年凈利率分別是12.34%、10.6%，而尚品宅配則僅為1.4%，但較去年同期的負(fù)數(shù)，同比回升6.8pct，較2019年下滑3.8pct。

面對(duì)遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手凈利率的質(zhì)疑，尚品宅配曾解釋道，主要是由于戰(zhàn)略性全國(guó)直營(yíng)布局?jǐn)U張對(duì)應(yīng)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加所致，從而導(dǎo)致階段性的較低的凈利率水平。未來(lái)會(huì)加速發(fā)展加盟渠道建設(shè)，以及對(duì)直營(yíng)體系的提效降本，提升盈利能力。

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整體來(lái)看，定制家居行業(yè)與其上游房地產(chǎn)行業(yè)形類似，正面臨利潤(rùn)下滑的大趨勢(shì)，隨著原材料成本上漲，三巨頭的毛利率正在逐年下跌，盈利能力短期承壓。

除行業(yè)面因素之外，一些內(nèi)部因素也在影響企業(yè)的盈利，例如索菲亞，季節(jié)性產(chǎn)能投放不足，尚品宅配與收入規(guī)模下滑后對(duì)成本的攤薄能力降低，以及無(wú)錫新增產(chǎn)能固定資產(chǎn)折舊的增加等因素相關(guān)；歐派則是大宗渠道為搶占份額而調(diào)整價(jià)格有關(guān)。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，尚品宅配上半年定制家具營(yíng)收同比增長(zhǎng)38.2%至22.72億元，毛利率同比下滑0.32pct至36.65%；配套家居營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.3%至4.52億元，毛利率同比下滑2.98pct至24.28%。歐派和索菲亞也是如此，各細(xì)分主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也有不同程度的下滑。

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歐派進(jìn)步巨大，2021年一季度歸屬上市股東凈利潤(rùn)2.43億元

從凈利率指標(biāo)也能窺探一二，由于2020年是特殊的一年，可以忽略與2019年進(jìn)行對(duì)比，索菲亞與尚品宅配的凈利率也在下滑，而歐派之所以逆勢(shì)增長(zhǎng)，主要系規(guī)模效應(yīng)對(duì)沖原材料上漲，維持了利潤(rùn)率的穩(wěn)定。

對(duì)于下半年的盈利走勢(shì)，研究機(jī)構(gòu)對(duì)三者的判斷很樂觀，認(rèn)為下半年或迎接單旺季，景氣度疊加客單價(jià)均可能提升，再加之歐派成本把控能力較強(qiáng)，索菲亞產(chǎn)能利用率逐季提升，信用減值風(fēng)險(xiǎn)釋放，尚品宅配成都、無(wú)錫新增產(chǎn)能逐漸釋放后對(duì)成本進(jìn)行攤薄，盈利能力會(huì)得到修復(fù)。

但從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游地產(chǎn)持續(xù)低迷、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，三巨頭的增長(zhǎng)會(huì)承受壓力。細(xì)化來(lái)看，歐派憑借多品類、全渠道布局，強(qiáng)者恒強(qiáng)；整裝、家裝渠道將索菲亞新增長(zhǎng)點(diǎn)；而尚品宅配依托BIM整裝新模式，線下門店有望迎來(lái)發(fā)展的第二次曲線。

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