不出所料，索菲亞2018年的成績單確實差強人意。雖然此前發(fā)布的三季度數(shù)據(jù)已有征兆，卻仍不免令人唏噓。

2019年3月4日，定制家居企業(yè)索菲亞發(fā)布2018年度財報，報告稱公司去年實現(xiàn)總營收73.1億元，同比增長18.66%；實現(xiàn)凈利為9.59億元，同比增長5.77%。公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)5元。不論是從企業(yè)自身增速，還是橫向對比同行業(yè)，其2018年的表現(xiàn)都與市場預期嚴重不符。

對于該企業(yè)存在的一些問題，億歐家居此前曾在《市值腰斬、股價跳水，白馬股索菲亞的癥結在哪？》一文中做過詳細分析。全屋戰(zhàn)略效果不佳、對衣柜產(chǎn)品依賴度過高、渠道擴張速度緩慢等都是將索菲亞與歐派之間距離越拉越大的原因。時間過去3個月，當回顧定制家居行業(yè)全年表現(xiàn)時不難看出，不僅是被龍頭遠遠落下，面對后面追趕上來的尚品宅配，索菲亞的反擊能力也略顯蒼白。

營收、凈利潤增長率雙下滑

關于2018年增速放緩的原因，索菲亞在財報中表示，過去的一年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟處于周期性底部，隨著房地產(chǎn)和人口周期的拐點到來，國內(nèi)經(jīng)濟增長的內(nèi)在潛力受限，經(jīng)濟轉型升級的壓力增大；同時定制家具行業(yè)上市企業(yè)增多，各家友商均加大了在宣傳的投入，也啟動了相應的產(chǎn)能建設，與此同時，行業(yè)新進入者也在增多，市場競爭加劇。

從索菲亞的歷年財務數(shù)據(jù)不難看出，2011-2018年間，其營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升態(tài)勢，雖然增長率略有波動，但今年以前整體狀態(tài)趨穩(wěn)，漲幅未低于20%。2018年營業(yè)收入、凈利潤增速雙雙呈現(xiàn)斷崖式下跌，歸咎于市場環(huán)境，恐怕很難行得通。

定制類企業(yè)第一陣營的三巨頭歐派、索菲亞、尚品宅配，只有索菲亞公布了2018年財報，但歐派在財報預告中稱：預計2018年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加19,502萬元到32,503萬元，同比增長15%到25%；預計實現(xiàn)營業(yè)收入與上年同期相比，將增加145,653萬元到242,754萬元,比上年同期增長15%到25%。盡管財報預告只是公布預期數(shù)值區(qū)間，但歐派的凈利潤收入增幅最低未低于15%。

另一家定制企業(yè)尚品宅配已于2月27日發(fā)布2018財年業(yè)績快報，報告稱：2018年度共實現(xiàn)營業(yè)總收入66.45億元，同比增長24.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.84億元，同比增長27.46%。尚品宅配與索菲亞之間的差距越來越小，且增速更快，索菲亞定制系第二把交椅的地位已經(jīng)岌岌可危。

沒有第一大膽，不如第三創(chuàng)新，middle child過于中庸

談到定制家居，大家往往會把歐派、索菲亞、尚品宅配拿來比較，這似乎成為了業(yè)界習慣，時間退回2015年，索菲亞還是定制系唯一一家上市公司，在資本市場，它還被稱為是一匹白馬。然而，索菲亞的敗局其實那一年就已露出端倪。

從索菲亞與歐派的營收及利潤對比不難看出，在2015年以前，盡管索菲亞的營收量級始終與歐派差距較大，但二者凈利潤卻相差無幾。2015年，索菲亞創(chuàng)新推出799元/平方米連門帶柜套餐，使其營收大幅提升，扭轉了2014年的頹勢，但這卻是以利潤率作為代價。此后的幾年間，索菲亞的“低價”策略一直沒有改變，而其利潤增速也一直緩慢。從歐派與索菲亞的利潤對比不難看出，2016年開始，二者利潤額差距越拉越大；利潤增長率方面，歐派增長率變動很大，索菲亞則始終是穩(wěn)健、慢速增漲，2017年略有下降，2018年卻出現(xiàn)了斷崖式的下跌。

關于索菲亞增速放緩的問題，不可否認的是，企業(yè)發(fā)展到一定階段、體量大到一定程度，增速往往難如初期時那樣喜人。從前不久全球最大的建材家居零售企業(yè)家得寶（HomeDepot）發(fā)布的2018財年業(yè)績情況來看，其營收增長率僅為7.2%，利潤增長率為28.9%。然而，與其111.2億美元的凈利潤相比，索菲亞這類企業(yè)還遠未到達增速放緩的天花板。

除了業(yè)績方面將其越落越遠的歐派，索菲亞另一個強勁的對手是后方窮追不舍的尚品宅配。與前面兩家傳統(tǒng)企業(yè)相比，尚品宅配的互聯(lián)網(wǎng)基因使其對家居新消費人群的需求掌握更加精準，且從獲客、渠道、設計、生產(chǎn)到交付，這家以信息化技術、云計算、大數(shù)據(jù)應用為驅動的定制企業(yè)，都與前面兩家有著本質(zhì)性的差異。渠道方面主要采用直營方式的尚品宅配在經(jīng)歷了前幾年的門店布局高投入期后，漸漸迎來利潤回籠期，從索菲亞與尚品宅配的利潤對比可以看出，尚品宅配的凈利潤增長在提速。

除了渠道布局手法差異帶來的凈利潤差，二者在營銷方式、品牌定位方面戰(zhàn)略的不同也使得兩個企業(yè)的品牌認知有了巨大差別。盡管索菲亞從2014年6月就成立了信息與數(shù)字化中心IDC，推行信息化、智能化改革。

虧損4年，司米櫥柜首次扭虧為盈

索菲亞2018年財報最重要的一項成果，是連續(xù)虧損4年的司米櫥柜終于在這一年扭虧為盈，進入利潤拐點。截至2018年12月31日，司米櫥柜已有經(jīng)樂商722家，獨立門店822家，2019年計劃新開獨立門店100家。司米櫥柜是索菲亞“全屋定制”戰(zhàn)略最重要的一步，截至2018年上半年，仍處于虧損狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計，司米櫥柜2015年虧損6214萬元、2016年虧損1.01億元、2017年虧損3770萬元、2018上半年虧損2144萬元，累計虧損2.2億元。

2014年6月，索菲亞引進法國品牌“司米櫥柜”，與法國知名廚房制造服務商SALM S.A.S（現(xiàn)名為Schmidt Groupe)合資成立司米櫥柜有限公司，以完善產(chǎn)品線。與歐派由櫥柜進軍衣柜行業(yè)不同，索菲亞的反攻成果始終不理想。這一方面因為與櫥柜相比，衣柜的標準化程度更高，功能溢價空間更小，消費者品牌意識并不強烈；另一方面，整體櫥柜市場已相對成熟，品牌格局穩(wěn)定，而索菲亞引進的司米櫥柜并不具備足夠的品牌效應。

此外，司米櫥柜的連年虧損也與索菲亞自身價格策略有關，比起持續(xù)推行799策略的衣柜，司米櫥柜這一品牌效應較弱的產(chǎn)品，卻沒有走高性價比路線，使得銷量增長緩慢。與遲遲不見成效的銷售相比，司米櫥柜的生產(chǎn)線建設卻一直沒有停止，據(jù)索菲亞的財報顯示：2015年四季度，增城司米櫥柜生產(chǎn)廠投入使用；2017年，該廠日均產(chǎn)能逾214單/天，但產(chǎn)能利用率平均只有41.83%；同年，司米廚柜位于湖北黃岡市的二廠開始籌建，預計投資期限為4年。

2018年，增城廠房日均產(chǎn)能達277單/天，產(chǎn)能利用率平均為54.3%。在一廠產(chǎn)能利用率不飽和的情況下增建二廠，足以表明索菲亞擴大櫥柜業(yè)務線的決心，但現(xiàn)有產(chǎn)能閑置造成的資源浪費也拉低了企業(yè)的利潤率。

(文章來源：泛家居網(wǎng)，侵刪)