上半年，家居行業(yè)受到疫情猛烈沖擊，不過，大宗業(yè)務“一枝獨秀”，成為家居上市公司上半年的強勁增長引擎。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在9家家居上市公司中，志邦家居、金牌櫥柜、皮阿諾上半年大宗業(yè)務收入表現(xiàn)突出，分別占其總營收的27.53%、29.07%、54.28%，三家企業(yè)大宗業(yè)務平均貢獻營收占比超三成。

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值得注意的是，今年上半年定制家居頭部企業(yè)加深與房企合作，包括世貿與紅星美凱龍、碧桂園與蒙娜麗莎、帝歐家居等。

從行業(yè)來看，定制家居大宗業(yè)務伴隨著房地產(chǎn)精裝修增速發(fā)展，近兩年各大企業(yè)加速了工程賽道，重啟地產(chǎn)業(yè)務后，定制家居企業(yè)大宗業(yè)務實現(xiàn)加速發(fā)展。

業(yè)內人士預計，隨著與房企的深度合作，行業(yè)間加速融合，定制家居B端市場將加速發(fā)展。

業(yè)績分化明顯，大宗業(yè)務成增長引擎

2020年半年報收官，從已發(fā)布的業(yè)績看，受到疫情影響，上半年家居企業(yè)整體業(yè)績受到較大影響。但大宗業(yè)務成為一道獨特的風景。

具體來看，一季度9家定制家居上市企業(yè)營業(yè)收入之和同比下滑34.61%。二季度，經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，隨著竣工及住房成交數(shù)據(jù)的逐漸好轉，前期被壓制的家具消費需求陸續(xù)得到釋放，行業(yè)經(jīng)營壓力有所緩解。

上半年，9家上市公司中，志邦家居、金牌櫥柜、我樂家居等營收實現(xiàn)同比增長。其中，二季度，歐派家居實現(xiàn)營收35.36億元，同比增長6.91%；志邦家居實現(xiàn)營收8.98億元，同比增長22.22%；金牌櫥柜實現(xiàn)營收5.61億元，同比增長10.69%；我樂家居實現(xiàn)營收3.43億元，同比增長0.59%；頂固集創(chuàng)實現(xiàn)營收2.6億元，同比增長11.48%。

從凈利看，上半年僅我樂家居實現(xiàn)同比正增長，其他均為負增長。細看財報發(fā)現(xiàn)，主要系上半年我樂家居通過持續(xù)擴大與恒大、融創(chuàng)、金茂、華夏幸福、金科等國內大型地產(chǎn)公司的合作體量，2020年上半年工程收入同比增長84.0%至1.63億元，近兩年平均增速達160.8%。

此外，志邦家居、金牌櫥柜、皮阿諾上半年大宗收入也表現(xiàn)突出，分別實現(xiàn)營收3.37億元、2.41億元、2.79億元，分別同比增長59.27%、39.46%、322.3%，分別占其總營收的27.53%、29.07%、54.28%，三家企業(yè)大宗收入平均貢獻營收占比36.96%。

不難看出，與房企的深度合作，大宗業(yè)務不約而同成為各家公司上半年的強勁增長引擎。

志邦家居表示，公司大力拓展優(yōu)質戰(zhàn)略合作地產(chǎn)客戶，通過改善客戶結構，經(jīng)營質量不斷提升，促進了訂單收入的高速增長。截至2020年6月30日，百強地產(chǎn)客戶占比已達30%以上。

金牌廚柜表示，與38家百強地產(chǎn)企業(yè)簽訂戰(zhàn)略集采協(xié)議，同時加強衣柜、木門等品類在精裝市場的拓展，大宗業(yè)務保持高速增長。

上半年皮阿諾積極調整業(yè)務結構，加碼大宗工程業(yè)務，二季度以來，隨著下游地產(chǎn)商精裝修項目的推動，皮阿諾二季度大宗業(yè)務實現(xiàn)快速增長，單二季度大宗業(yè)務銷售額1.59億元，同比增長16.41%，接單同比增長20.47%。

索菲亞上半年大宗業(yè)務渠道出貨金額同比上年增長39.85%。下半年收入結轉后有望兌現(xiàn)至報表端，索菲亞大宗業(yè)務借助衣柜類產(chǎn)品早前與大型地產(chǎn)的深度合作，也在積極開拓櫥柜、木門品類的B端項目開發(fā)，上半年櫥柜、木門類產(chǎn)品在工程渠道出貨額同比上年有較快增長。

與房企深度捆綁，加速B端市場發(fā)展

從頭部企業(yè)的規(guī)劃來看，大宗業(yè)務無疑將會是家居企業(yè)未來發(fā)展的重要部分。

定制家居行業(yè)大宗業(yè)務拓展方式主要分為兩種。一是公司直營模式，由定制企業(yè)與房地產(chǎn)商簽訂合同，定制企業(yè)直接提供設計、運輸、安裝和售后等具體服務。二是代理模式，代理模式中一是由定制企業(yè)與房地產(chǎn)商簽訂合同，定制企業(yè)供貨，由代理商提供相關服務；另一種是由定制企業(yè)供貨，代理商與房地產(chǎn)商簽訂合同及后續(xù)服務。以志邦家居為例，大宗業(yè)務代理模式占比較高，由代理商簽約，代理商履約的業(yè)務占比約22%，以公司名義簽約銷售并委托代理商提供服務的占42%，公司自營占36%。

這也意味著，企業(yè)將承受大宗業(yè)務帶來的應收賬款壓力。從行業(yè)看，有企業(yè)采用針對房地產(chǎn)商分階段收款和工程代理商先付款后生產(chǎn)相結合的結算方式，從而造成應收賬款回款壓力較大。

不過，一些上市公司采用代理等模式，壞賬風險相對較低。例如歐派家居，公司采用經(jīng)銷商支付保證金的方式，在安排大宗客戶業(yè)務訂單生產(chǎn)時實際已收到全額貨款，相關應收賬款基本不存在壞賬損失風險，比值維持在10%-12%之間。金牌廚柜采用融資擔保和分階段付款模式，2019年新增應收賬款占大宗業(yè)務收入比例較低，在3%-14%之間。歐派家居和金牌廚柜應收賬款回款能力較強。

業(yè)內人士認為，代理模式能一定程度降低壞賬風險，與經(jīng)銷商合作也有利于提升中標率及更好的售后服務，未來定制企業(yè)大宗代理商業(yè)模式將會逐漸增多。

歐派在中報中也提到，上半年進一步加大搶占百強房企份額，和多家百強地產(chǎn)商達成產(chǎn)品聯(lián)合開發(fā)標準制定，并表示隨著地產(chǎn)行業(yè)銷售紅利，家居行業(yè)產(chǎn)生變革，大宗渠道處于行業(yè)發(fā)展風口。

自2016年開始，中央及各地政府積極推動住宅全裝修政策，精裝修市場連續(xù)實現(xiàn)高速增長。今年以來，各大頭部企業(yè)紛紛加大工程渠道的布局力度，定制家居龍頭也加速加深與房企合作。

今年4月，世茂和家居賣場紅星美凱龍達成協(xié)議成立合資公司，打通從新房批量家裝、交付定制裝修、二手房翻新等全周期服務，形成融合地產(chǎn)+家裝+社區(qū)服務的新布局。

碧桂園以15億元，先后入股蒙拉麗莎、帝歐家居、惠達衛(wèi)浴，被認為是房企深度參與家居、家裝企業(yè)的標志性事件。

長城證券認為，產(chǎn)業(yè)鏈合作日趨緊密，2B業(yè)務綁定地產(chǎn)龍頭集中度有望持續(xù)提升。家居建材上市企業(yè)和地產(chǎn)企業(yè)的綁定，標志著在精裝房持續(xù)滲透的背景下，龍頭地產(chǎn)商與家居建材企業(yè)的合作正不斷深化，綁定龍頭房企的家居建材企業(yè)有望受益于地產(chǎn)行業(yè)集中度提升，獲得更大市場份額。

業(yè)內人士分析認為，B端產(chǎn)品型號規(guī)格一致，一次性批量化生產(chǎn)，定制家居企業(yè)與房地產(chǎn)開發(fā)商子公司合作，共同出資成立合資公司，建設廠房、展廳及家居產(chǎn)品生產(chǎn)線，產(chǎn)能主要供應給地產(chǎn)商旗下的精裝樓盤和區(qū)域內經(jīng)銷商，同等條件下，地產(chǎn)商采購、銷售體系優(yōu)先采購合資公司生產(chǎn)的產(chǎn)品。

相比零售市場，精裝市場集中度更高。定制家居頭部企業(yè)更容易成為B端客戶核心供應商。伴隨著與房企的深度合作，核心供應商的合作持續(xù)性增強，將進一步加強企業(yè)與客戶的黏性，加速B端市場發(fā)展。

(文章來源：長江日報，侵刪)