行業(yè)洗牌加劇中源家居品牌協(xié)同效應(yīng)漸顯

整體來說，家居行業(yè)2018年營收增幅比2017年慘淡，而行業(yè)龍頭總體收入增長快于行業(yè)平均，顯示出較強的抵抗行業(yè)風險能力。從年報資料來看，多家業(yè)績表現(xiàn)良好的公司均擁有品牌、渠道優(yōu)勢，山西證券(002500)表示，這意味著行業(yè)集中度在提升，行業(yè)加速洗牌。擁有研發(fā)實力、產(chǎn)品優(yōu)勢、客戶資源的企業(yè)有望在行業(yè)洗牌中拉大與競爭對手的差距，但品牌建設(shè)迫在眉睫。

從一些研發(fā)實力突出的家居企業(yè)中也能窺見這種趨勢：以4月25日發(fā)布2018年年報的中源家居（603709）為例，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入8.88億元，同比增長13.20%；然而歸屬上市股東的凈利潤為8377.40萬元，同比增長僅1.32%，利潤下滑主要原因之一是銷售費用的大幅上升，數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司研發(fā)費用同比增長49.6%，這筆費用主要用于打開海外電商市場。

另一方面，據(jù)光大證券(601788)分析，公司在內(nèi)銷業(yè)務(wù)上積極開拓市場，自主品牌推廣前期營銷力度加大、讓利促銷等原因也降低了毛利率。

業(yè)內(nèi)人士表示，或許是上述原因?qū)е鹿?018年利潤下滑，而海外銷售費用的增加與內(nèi)銷業(yè)務(wù)營銷力度加大都指向企業(yè)的品牌建設(shè)。根據(jù)公開資料，做百年民族品牌是中源家居（603709）的目標，公司董事長曹勇曾表示，中源家居要做的絕不僅僅只是沙發(fā)出口代工業(yè)的翹楚，自主創(chuàng)新和品牌建設(shè)才是企業(yè)提升國際競爭力的必經(jīng)之路。

光大證券認為，隨著行業(yè)集中度的提升，主力消費群體發(fā)生變化、消費者消費習(xí)慣變遷及品牌意識增強，產(chǎn)品力、品牌力強、客戶基礎(chǔ)扎實的企業(yè)將脫穎而出，中源家居（603709）作為國內(nèi)市占率排名前三的功能沙發(fā)卓越出口商，其產(chǎn)品品質(zhì)、研發(fā)設(shè)計能力、客戶資源等都處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，而公司積極拓展內(nèi)銷市場下，品牌力提升空間較大，除了增強公司綜合實力，還有望對公司的外銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢帶來較強的協(xié)同效應(yīng)，未來將充分受益行業(yè)集中度提升帶來的訂單集中效應(yīng)。

中源家居（603709）2019年一季報顯示，報告期內(nèi)營業(yè)收入2.37億元，同比增長38.65%，凈利潤1135.5萬元，同比大增104.82%，品牌建設(shè)帶來的協(xié)同效應(yīng)似已有所體現(xiàn)。

美克家居憑多品牌運營跑贏行業(yè)

另一家業(yè)績受品牌力拉動的家具企業(yè)是美克家居（600337），公司年報顯示，2018年營收同比增長26%，歸母凈利潤同比增長23%。在行業(yè)平均營收同比增速下降的背景下，美克家居憑借高端品牌運營逆市而上。

據(jù)介紹，美克家居在全球高端品牌和產(chǎn)能的布局開始于8年前，目標定位中國高品質(zhì)消費人群。選擇高端品牌路線使美克家居營收從2012年的26億元增長至2018年的52億元，利潤增幅更超過22倍。在此之前美克家居同樣忍受了近十年為國外品牌代工，如今公司已運營15個品牌，并且還在加緊將稀缺的制造資源和品牌收入囊中，以及品牌體驗館相繼開幕，多品牌戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。

家居行業(yè)分析人士指出，消費升級、品牌意識和環(huán)保壓力下，使得近年來家具業(yè)低附加值、毛利率低的廠商發(fā)展空間被嚴重擠壓。這個市場并非需求不足，而是中國的零售市場已經(jīng)開始踏上了精品消費之路，沒有品牌沒有核心競爭力的產(chǎn)品，早晚會被市場洗牌出局。

山西證券預(yù)計，2019年家居行業(yè)的壓力仍將持續(xù)，行業(yè)加速洗牌，看好具備研發(fā)、產(chǎn)品、渠道、品牌等多重優(yōu)勢的企業(yè)跑贏行業(yè)。